Эксперты Bloomberg понизили до 35% шансы на регистрацию спотовых ETH-ETF в мае.
Снижение оптимизма обусловлено низкой степенью вовлеченности SEC в переговоры с эмитентами.
Механизм PoS, риски манипулирования ценами и признания актива ценной бумагой выступают дополнительными вызовами для положительного вердикта.
Аналитик Bloomberg Эрик Балчунас снизил вдвое вероятность регистрации SEC спотового Ethereum-ETF в мае — с 70% до 35%.
Yeah our odds of eth ETF approval by May deadline are down to 35%. I get all the reasons they SHOULD approve it (and we personally believe they should) but all the signs/sources that were making us bullish 2.5mo out for btc spot are not there this time. Note: 35% isn't 0%, still… https://t.co/QWQOGZjDC5— Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 11, 2024
«Я понимаю все причины, по которым они [сотрудники Комиссии] должны одобрить […]. Но всех признаков/источников, которые заставляли нас быть оптимистами в отношении спотового биткоин-ETF, на этот раз нет», — написал специалист.
Эксперт подчеркнул, что 35% — не 0%. В долгосрочной перспективе продукт одобрят.
Балчунаса поддержал его коллега Джеймс Сейффарт.
This #Ethereum ETF cycle feels like the opposite of #Bitcoin ETF approval odds at the moment. The more we see/hear (and don't see/hear) the less optimistic I become.We're ~73 days from the deadline and there really seems to be little to no movement https://t.co/N6OpM870XF— James Seyffart (@JSeyff) March 11, 2024
«Этот цикл […] кажется противоположным шансам одобрения спотовых биткоин-ETF. Чем больше мы видим/слышим (и не видим/не слышим), тем менее оптимистичным я становлюсь. До крайнего срока осталось ~73 дня. Похоже, на самом деле практически нет движения», — пояснил он
В январе Балчунас оценил подобные шансы в 70%, Сейффарт — в 60%.
Все внимание на апрель
Представители маркетмейкера GSR в комментарии с The Block заявили о сохранении ожиданий одобрения продукта, но предупредили о снижении вероятности прогноза в случае отсутствия прогресса в течение следующего месяца.
«Единственное предостережение заключается в следующем. В октябре 2023 года мы стали наблюдать движение по заявкам на спотовые биткоин-ETF для их утверждения 10 января. Пока этого нет в отношении биржевых фондов на базе Ethereum. Возможно, SEC и эмитенты отталкиваются от накопленного опыта и сократили процесс. Но, если мы не начнем видеть прогресса в течение следующего месяца, мы снизим наши шансы на одобрение», — указали они.
В январе эксперты оценили подобные шансы в 70%.
Журналистка Элеанор Терретт также стала сомневаться в корректности своего прогноза в одобрении ETF в мае из-за незначительной вовлеченности сотрудников SEC. Однако она полностью не исключила «разворот на 180 градусов».
This squares with what I’m hearing too but, to Jake’s point, that does not mean it won’t get approved this year, just that time is clearly ticking down to the May deadline with no meaningful engagement yet from SEC staff on applications. But who knows they could go parabolic on… https://t.co/5EtKGL1YkI— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) March 11, 2024
«Кто знает, может быть, их взаимодействие [с эмитентами продукта] в апреле-мае станет параболическим», — допустила она.
Шесть препятствий
Терретт отреагировала на пост отраслевого юриста Джейка Червински, который перечислил шесть препятствий со стороны ведомства для положительного вердикта.
It brings me no joy to be an ETH ETF bear. I’ve been working for Ethereum in one sense or another for 5+ years. I want the ETF to be approved. It should be.But I’m calling it like I see it, and I see an SEC that:(1) dislikes crypto as a concept, sees no value in the…— Jake Chervinsky (@jchervinsky) March 11, 2024
Не любит криптовалюты как концепцию, не видит ценности в технологии и считает, что атаковать ее политически выгодно.
Стремится угодить должностным лицам и сторонним наблюдателям, которые сделали борьбу с цифровыми активами основной частью своей платформы и во всеуслышание критиковали SEC за одобрение спотовых биткоин-ETF даже *после* мнения Grayscale.
Имеет неправильную, но не безумную основу для отрицания корреляции между спот/фьючерсами, которая может быть исключена мнением Grayscale, но не обязательно.
Могут появиться новые основания для отказа, которые не были проверены Grayscale в суде; вероятно, это также будет оспорено в суде, но SEC, возможно, будет легче обосновать.
Готова пойти на судебный риск и проиграть в суде, исходя из предпочтения того, чтобы его рассматривали как «борца» в войне против криптовалют.
На данный момент, похоже, прилагает мало усилий для проработки деталей, необходимых для утверждения и включения в листинг; вместо этого сосредотачивается на тщательной проверке соответствия, возможно, для создания основы для отказа.
Червински подчеркнул, что сохраняет надежду на одобрение продукта в этом году, но вынужден переоценить эти шансы в сторону понижения.
«Хорошей новостью является то, что в ближайшие недели мы получим больше сигналов о направленности действий SEC. […] Если мы не увидим признаки [работы] и не услышим эти отчеты по мере приближения к крайнему сроку 23 мая, то это молчание будет говорить о многом», — пояснил он.
Дополнительные причины
Аналитики BloFin отметили, что биржевые фонды на базе второй по капитализации криптовалюты имеют более низкую вероятность одобрения, чем их аналоги на основе биткоина.
Причина — в негативном влиянии механизма PoS, рисках манипулирования и возможном придании статуса ценной бумаги. Эксперты выразили уверенность, что вердикт SEC не помешает цене актива продолжить восходящий тренд.
Напомним, 8 марта Grayscale и Coinbase обсудили с регулятором конвертацию ETHE в спотовый ETH-ETF. Представители ведомства не проявили энтузиазм в обсуждении. В Bloomberg и FOX Business увидели в этом снижение вероятности одобрения продукта в мае.
Помимо Grayscale, в гонке Ethereum-ETF также участвуют Franklin Templeton, VanEck, BlackRock, Fidelity и Invesco c Galaxy.
Часть экспертов полагает, что регулятор зарегистрирует инструменты в мае. Однако группа аналитиков по ряду причин сомневается в этом.
